Canavar küçülmeye başladı.

Gıdası azalan enflasyon canavarı…

Nisanda beklentileri aşan bir oranda küçüldü.

Piyasalar aylık yüzde 1 artış beklerken tüketici fiyatlarında…

Artış oranı TÜFE‘de yüzde 0,78 seviyesinde gerçekleşince…

Yıllık enflasyon yüzde 6,57 ile Mayıs 2013’ten bu yana en düşük seviyesine geriledi.

Özlemişiz düşük rakamları görmeyi!

Peki niye beklentileri aşan bir düşüş oldu?

Aylık rakamı aşağı çeken en önemli kalem olarak…

Yüzde 1,48’lik düşüşle gıda görünüyor.

Gıda grubunun genel enflasyon üzerindeki düşürücü etkisiyse 0,3 puan seviyesinde.

Kurtarıcı rolü sağlayansa Rusya yaptırımları, olumlu hava şartları…

Ve Gıda Tarım ve Hayvancılık Bakanlığı’nın son dönemlerdeki çalışmaları.

Diğer alt kalemlerin enflasyonu dizginleyici etkisiyse çok sınırlı görünüyor.

Buna karşın yeni sezona pahalı etiketlerle giren giyim grubu…

Yüzde 12,6’lık aylık artışla enflasyonu 0,8 puan yukarı çekti!

Peki ya bundan sonra?

Gidişatı dalgalanmaları ayıklayarak ölçen çekirdek enflasyon cephesinde…

Çok belirgin bir değişim yok henüz!

Gıda gibi kalemlerin dahil edilmediği çekirdek enflasyonda…

Yıllık bazda H grubu marta göre sadece 0,11 puan…

I grubu ise ise 0,10 puan azalmış görünüyor.

Çekirdek enflasyonda yüzde 9’un üzerinde bir seyir olduğunu hatirlatmakta fayda var!

Ayrıca Merkez Bankası’nın tercih ettiği I grubu enflasyon momentumunda…

Bir önceki aya göre neredeyse bir değişiklik yok.

Bu tabloysa mevcut enflasyon rakamlarının kalıcı olmayabileceğine işaret ediyor!

 

Baz sorunu ve gecikmeli etki

 

Yaz mevsiminin gıda kaynaklı desteğin sürmesini katkısı olacaktır.

Ancak uzun vadeli düşüş adına fazlaca bir şans henüz ufukta yok!

Baz etkisinin özellikle yaz sonrası tersine dönecek olması da handikaplardan biri.

Gecikmeli etkileri de gözardı etmemeli.

Örneğin asgari ücret artışının talep enflasyonu üzerinden…

Gecikmeli bir yükseliş yaratması ihtimali hala var!

Buna karşın 2,80 TL civarına inen doların bu seviyedeki kalıcılığı…

Ve fiyatlara ne oranda bir düşürücü etki yapacağı da…

Gecikmeli belirsizlikler arasında yer alıyor.

 

Çetinkaya’nın cesareti

 

Enflasyondaki son tablonun faiz cephesinde yarattığı beklentilere gelince…

Merkez Bankası yeni bir faiz indirimi için net bir fırsat yakalamış durumda.

Ancak, önemli olan indirim miktarı.

Nisanda olduğu gibi mayısta da 50 baz puanlık bir indirim…

Büyük ölçüde satın alınmıştı zaten!

Dolayısıyla son 3 yılın dip seviyesine inen enflasyonun…

Ek bir düşüş için MB Başkanı Murat Çetinkaya’ya cesaret verip vermeyeceği önemli olan!

Çekirdek enflasyonun biraz cesaret kıracağı kuşkusuz.

24 Mayıs’taki Para Politikası Kurulu toplantısına kadar…

Küresel gidişatın da ne diyeceği önemli!

Neticede faiz cephesinde fazlaca umuda kapılmamakta fayda var.