Faizlere yeni bir çelme geldi.

Merkez Bankası, beklentileri fazlasıyla aşan bir faiz indirimine gitti.

Para Politikası Kurulu dünkü kararıyla politika faizini 250 baz puan indirerek yüzde 14 seviyesine çekti.

Bu karar ilk tepki anlamında şok etkisi yarattı piyasalarda!

Çünkü faiz indirim beklentisi 100 ile 200 baz puan bandındaydı.

Bu seviyelerin telaffuz edilmesi de Ankara ve Soçi mutabakatlarının sağladığı manevra alanı sayesinde mümkün olmuştu.

Jeopolitik risk algısının yükseldiği günlerde 100 baz puanı bulmayan minimum bir indirim ya da ekim ayının pas geçilmesi ihtimali fiyatlanıyordu.

Ve unutmayalım ki temmuz ve eylül aylarında toplam 750 baz puanlık güçlü bir faiz indirimine gidilmişti.

MB Başkanı Murat Uysal’ın önden yüklemeli olarak nitelendiği adımlardı bunlar!

Ve daha temkinli faiz adımlarının geleceğinin mesajını vermişti Başkan Uysal.

Yılsonu enflasyon beklentileri de yüzde 16,50’ye inmiş olan politika faizinin yüzde 15’in altına inmesini zorlaştırıyordu.

Ama dün bir de baktık ki MB uçuşa geçip tüm bu kriterleri aşarak 250 baz puanlık indirme gitmiş.

Peki bu cesur adımın ardındaki mantık ne?

Para Politikası Kurulu toplantısına ait açıklama metninde ipuçları var. 

“Enflasyon görünümündeki iyileşme devam etmektedir.

Türk lirasındaki istikrarlı seyrin yanı sıra enflasyon beklentilerindeki iyileşme ve ılımlı iç talep koşulları çekirdek enflasyon göstergelerindeki düşüşte belirleyici olmuştur.

Enflasyonun ana eğilimine dair göstergeler, arz yönlü faktörler ve ithalat fiyatları enflasyon görünümünü olumlu etkilemektedir”.

Yani Merkez’in faiz indirimi için referans aldığı enflasyonda işler yolunda gidiyor.

Öyle ki yılsonu beklentilerinde ciddi bir revizyon sinyali de geldi!

“Güncel tahminler yılsonu itibarıyla enflasyonun Temmuz Enflasyon Raporu’nda verilen öngörülerin belirgin olarak altında kalabileceğine işaret etmektedir”.

Bu cümledeki belirgin kelimesi bir önceki kurul karar metninde yoktu.

Aynı formattaki cümlede belirgin yerine bir miktar ifadesi yer alıyordu.

Demek ki MB uzmanları yılsonu için çok daha düşük bir öngörü hesabı yapmışlar!

 

Küresel destek önemli

 

Yeni Ekonomik Program’da yüzde 12’lik bir hedef var.

MB’de daha önce yüzde 12 – 13 aralığına dikkat çekmişti.

Ama son faiz indirimi ve gelen açıklama yüzde 12’nin de altında bir enflasyon beklentisine işaret ediyor.

Çünkü YEP hedefi bile dikkate alınsa 2 puanlık reel faiz yabancı sermaye açısından pek de cazip sayılmaz.

Burada MB’nin güvendiği bir başka unsurun varlığı öne çıkıyor!       

“Yakın dönemde küresel iktisadi faaliyetteki zayıf seyir ve enflasyona dair aşağı yönlü riskler belirginleşirken gelişmiş ülke merkez bankaları para politikaları genişleyici yönde şekillenmektedir”.

Bu cümlenin meali küresel faiz indirimleri ve parasal genişleme operasyonları Türkiye’nin cazip kalmasını sağlayacaktır.

Yani Merkez, dünyadaki atmosfere de güveniyor.

 

Bankalar ne yapacak?

 

Dolayısıyla enflasyonun seyri ve küresel koşullar güçlü bir faiz indirimine izin vermiş görünüyor.

Faiz indirimlerinin asıl hedefi olan ekonomik canlanma için de yeni bir fırsat penceresi açılmış durumda.

Ancak, bankaların MB kadar hızlı faiz indiremediklerini de unutmayalım.

Çünkü ana fon kaynakları Merkez değil.

Vatandaş da mevcut koşullarda mevduat kaynağı yaratılmasına katkı sunmuyor.

Kısacası reel ekonomiye yansıyacak olan indirim daha sınırlı kalacaktır.

Yine de finanstaki maliyet azalması tüketimi destekleyerek üretime de bir nebze katkı verecektir.